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分销豆价震荡4月有望上涨

来源:发布时间:2019-03-14浏览次数:

【主要观点】近期国内豆油价格大幅上涨,而豆粕有见底迹象,港口分销大豆价格保持稳定,加之2月份进口大豆数量大幅减少,月环比减幅高达39.6%。笔者认为,3月分销豆底部震荡,4月有望上涨。

本周初,进口大豆港口分销报价:广东黄埔港3200元/吨,上海港3200元/吨,江苏南通港3200元/吨,山东日照港3200元/吨,天津港3200元/吨,辽宁大连港3220元/吨,平均报价3203元/吨,与3月初持平。

分销豆价稳定主要因豆油大幅上涨,而豆粕有见底迹象,加之2月份进口量为445.6万吨,比1月份减幅高达39.6%。笔者认为,3月份分销豆底部震荡,4月份有望上涨。

远期成本降幅缩小

据统计,2月船期、3月进口的巴西大豆平均到港成本3120元/吨,比2月份进口巴西大豆平均到港成本下跌150元/吨,跌幅4.5%。截至上周五统计,3月船期、4月进口的巴西大豆平均到港成本3070元/吨,周环比下跌5元/吨,跌幅0.16%。统计期间,美豆期货1905合约收盘价下跌24美分/蒲式耳,跌幅2.6%,运行区间为893.4~953美分/蒲式耳。

目前,巴西大豆升贴水为46美分/蒲式耳,比1月16日的低点22美分/蒲式耳上涨109%。5月份进口巴西大豆平均到港成本为3066元/吨,周环比下跌10元/吨,跌幅0.32%。

分销大豆压榨亏损

按港口分销大豆平均价,对应3月8日大连期货1905合约收盘价豆粕2522元/吨、豆油5724元/吨计算,压榨利润为-167.7元/吨,对应1909合约压榨利润为-101.7元/吨;按大连港口分销大豆3220元/吨,加火车运费80元/吨,装卸费10元/吨,合计3310元/吨,对应3月8日长春地区油厂现货豆粕价格2710元/吨、豆油价格5830元/吨计算,压榨利润为-226.2元/吨;按3月8日美豆期货1905合约收盘价895美分/蒲式耳计算,进口巴西大豆到港理论成本为3010元/吨。

贸易进口大幅盈利

目前,港口分销豆平均价格为3203元/吨,比3月份进口大豆均值低2.5%,比按上周五美豆期货1905合约收盘价计算的进口巴西大豆到港理论成本低6%,近期和远期现货销售盈利非常不错。压榨亏损,远期进口大幅盈利,说明目前分销大豆价格被高估,理论上应该还有100元/吨的下跌空间。熊市下跌幅度不过如此,豆粕继续下跌空间不大。

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