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大豆:降雨延误播种 美豆期价反弹
消息来源:交易中心     发布时间:2015-06-09     点击数:
       上周,美国降雨导致大豆播种延迟,美豆种植进度慢于往年,期价低位反弹;农户春播尚未结束,购销趋于活跃,国产豆现货价格以稳为主,后期价格承压,豆一期价大幅下跌。油粕现货价格下跌,油厂压榨收益亏损扩大。

  上周CBOT市场大豆期货价格震荡反弹,尽管出口需求明显走弱,但降雨导致美豆播种延迟,令美豆期价天气升水上升,期价短期触底回升,市场油强粕弱依旧。

  利多方面来自美豆主产区天气:一是美国过多降雨导致播种延迟,令美豆播种进度首次慢于去年。美国农业部作物生长报告显示,截至5月31日当周,美国大豆种植率为71%,低于去年同期的75%和市场预估的75-80%,首次低于去年,但略高于5年均值的70%,前一周为61%。当周美国大豆出苗率为49%,高于去年同期的46%和5年均值45%,前一周为32%。。二是天气预报显示未来降雨将会继续拖慢播种。Commodity Weather Group预报称,未来两天及下周末美国中西部的西南部地区将有降雨,这会拖慢密苏里州和堪萨斯州的农户播种。三是美豆出口销售数据较好。美国农业部出口销售报告显示,截至5月28日当周,美国大豆净出口销售量为47.7万吨,其中本年度美豆销售13万吨,当周装船22.5万吨。当周向中国装运量仅为301吨。四是因为种植成本上升和种植效益下降,巴西下一年度大豆种植面积可能下滑。巴西马托格罗索州农业经济研究院(IMEA)预计,2015/16年度马托格罗索州大豆种植平均成本为1995雷亚尔,同比上涨11%,由于雷亚尔汇率大幅贬值,按照美元计算种植成本下降14%至651.96美元/英亩。基于IMEA测算的种植成本、目前价格及过去2年平均单产测算,大豆平均种植亏损4美元/公顷,因此下年巴西大豆面积可能9年来首次减少。

  利空方面:一是巴西大豆销售进度加快。巴西贸易部数据显示,5月份巴西大豆出口量为934万吨,远高于上月的655万吨和去年同期的761万吨,为历史最高纪录。当月豆油出口量12.7万吨,豆粕出口量159万吨。二是美豆出口检验数据继续环比下降,美国农业部出口检验报告显示,截至5月28日当周,美国大豆出口检验量为7.3万的,低于市场预估的15-25万吨区间,前一周为29.1万吨,本年度累计出口检验4695万吨。

  资金方面,上周投机资金在CBOT市场豆类品种上持仓走势维持分化,截至5月26日的CFTC报告数据显示,投资基金继续大幅增持大豆净空头寸,连续第十二周维持净空头寸;小幅减持豆粕净多头寸,继续大幅增持豆油的净多头寸,说明投机资金继续押注短期豆油价格上涨,但看跌大豆和豆粕。

  尽管中期基本面依旧偏空局面,但在近期美国灾害性天气导致美豆种植进度落后的利多支撑下,美豆期价上周展开了了一波反弹,后期反弹能否持续取决于美国灾害性天气的持续时间和影响程度,上周南美种植面积下滑的预测首度出现在投资者面前,如果北美减产和南美面积下滑的预期得到实现和共振,全球大豆价格或能触底回升并彻底由熊转牛,继续关注后期南美大豆销售进度和北美种植期天气。

  技术面上,美豆主力7月合约期价上周在920美分/蒲式耳整数关口附近获得有效支撑,期价企稳后上周持续反弹,鉴于短期内降雨天气仍将导致美豆播种进度延后,建议投资者持短线偏多操作思路,但不应对反弹高度报过高的期望。

  上周,连豆一期价大幅回落,期价重心下移,持仓量周环比明显下降。上周东北现货购销成交继续维持清淡,中间贸易商购买意愿下降,农户春播接近尾声后,国产大豆卖压加重,后期购销或将重新活跃。

  上周东北现货购销成交继续维持清淡,中间贸易商购买意愿下降,农户春播接近尾声,但市场供应量并未明显增加,东北现货价格以稳为主,黑龙江地区食用豆收购价格4000-4100元/吨,油用豆收购价格3260-3400元/吨,均与上周持平。价格总体保持稳定,随着新季大豆播种的结束,气温升高,农户售粮积极性逐渐恢复,加之市场传闻国储大豆拍卖即将重启,现货价格下行压力逐渐加大。

  当前东北农户手中余粮数量仍明显高于往年同期,春播结束后,高库存导致大豆销售压力较大,令豆一近月1509合约期价承压。近期东北春播进展顺利,大豆种植面积大幅下滑已成定局,预计全国面积同比降幅将超过20%,支撑豆一远月1601合约期价,投资者仍可逢低介入买1601卖1509的套利。

  期货方面,经过连续两周下跌,预计后期连盘豆一合约期价将在60日均线附近获得支撑。操作上,建议投资者豆一远月1601合约60日均线下方逢低买入,建议农户继续抛售国产大豆,期货卖出套保暂时观望。下游企业可在5月春播结束后入市适当增加库存。

  上周进口大豆到港成本3120元/吨,较上周下跌30元/吨,港口分销价2950元/吨,较上周下跌70元/吨。尽管大豆成本下降,但油粕期现货价格继续下跌,令油厂压榨收益亏损扩大。后继几个月的进口量环比大幅增加,国内油粕现货价格和油厂压榨利润继续承压。

  上周,连盘豆粕期价触底反弹,价格重心平移,上周持仓量周环比大幅减少。豆粕价格期现同步走弱,上周五沿海43%蛋白豆粕现货价格集中2460-2600元/吨,周环比下跌20-40元/吨。

  饲料养殖方面,据发改委监测,截至5月27日,国内猪粮比价为5.91:1,继续刷新2014年1月以来的最高,接近传统的盈亏平衡点6:1的水平。目前饲料养殖企业信心逐渐增强,补栏积极性上升,中长期看有利豆粕消费,但当前存栏处于近20个月低位,且猪价不断上涨,说明生猪供不应求,豆粕需求表现依然较差。

  后期国内蛋白供需进一步转向宽松,供应方面,市场预计5-7月份我国大豆进口两将超过2100万吨,需求方面,由于当前生猪存栏量已经减少两成,母猪存栏量也在减少,因此未来3个月豆粕需求很可能依然疲软,国内蛋白粕内供过于求的局面仍将持续,加之熊市持续令中间贸易商蓄水池效应下降,短期豆粕价格走势仍悲观。尽管生猪养殖仍然亏损,但市场预期下半年猪肉价格持续反弹,养殖户补栏积极性大幅提振,仔猪价格也出现快速反弹,这有利于拉动下半年豆粕消费。从供需角度来看,国内粕价后期下行压力仍较大,但美豆企稳反弹对粕价提供支撑,投资者需要密切注意美豆企稳对粕价的成本支撑。从饲料厂采购的角度来看,由于现货供过于求,短期豆粕现货价格走势仍将偏弱,建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上维持谨慎,随购随用即可。

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