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年底还有道坎
消息来源:交易中心     发布时间:2015-12-01     点击数:
交易策略:

1. RB1605/I1605,做多,长线策略;

2. RB1605,做空,成本1680,继续持有;

3 RM1605,做空,成本1881,继续持有;

4. PTA1605,做空,成本4580,继续持有;

5. P1605,做空,4638平仓,成本4608

6. CS1605,做空,成本2200,继续持有;

7. C1605,做空,成本1895121日建仓;

8. M1605,做空,成本2379121日建仓

主要观点:

今天被人民币纳入SDR的新闻刷屏,但我们要认识到,成为篮子货币与人民币的升贬值并没有直接相关性。事实上,当前人民币贬值的预期仍在,与之对应的是人民币资产的收益下降,中美息差收窄,导致资金撤离商品。这一逻辑在较长一段时间内都是影响商品价格的重要因素,也就说短期的干扰还难以彻底改变整体熊市格局。而上周的政策传言导致的有色金属价格反弹似乎也是昙花一现。我们认为企业年底还将面临大考,——现金流问题,而在这方面政策的影响将是巨大的,决定了后期是否在某些成品如螺纹、PPPTA等是否面临集中抛售问题。

油脂:短期来说,认为豆粕价格反弹到位,上周油粕集体反弹修复榨利,M1601价格回到2450认为基本合理,但继续上冲需要美盘配合,接下来一个月豆粕库存还会有所上升,直到1月份才开始回落。CBOT大豆价格由于感恩节农民惜售已经反弹至目标位880美分,认为已经进入到卖货的价格区间,上方阻力位900美分,应当警惕卖压。当然,目前也看不到美豆价格直接跌至800美分,本月下旬以后南美天气情况开始主导行情,短期来说价格将处于震荡走势当中,CBOT区间850-900。中期来看,认为价格还要向下寻底,明年一季度跌至8美元以下。

坦率地讲,对于当前油脂的强势反弹,除了美国生物柴油和油粕比走强的原因以外,并不是特别能理解当前的走势,如有相关观点还请不吝赐教。方向上我们仍然看空价格,豆油的缓慢去库存进程、棕榈油的高库存都难以支持价格的大幅上涨。

黑色:黑色(主要指铁矿石和螺纹钢)这个产业链目前陷入了典型的囚徒困境当中,价格的反转最终的条件必须是产能的出清,期间指望任何的需求端的刺激都会徒劳。周末日照钢铁宣布减产具有标志性的意义——前期的小厂的困难已经开始向大型钢厂传导,维持现金流日益困难,其背后的含义是行业的去产能已经开始加速,最终我们会看到一批企业继续破产倒闭,并逐级传导到产业链上游,我们坚定看空铁矿石远期价格。国内钢厂在年底前硬挺开机为短期铁矿石提供了支撑,但这样的日子已经越来越少了。事实上,中长期来说有色金属也还没看到底部,其逻辑与黑色类似,嘉能可还没有走出泥潭。而周末国内的有色企业联合减产声明和铝的收储传闻,也改变不了市场的下跌趋势,更为重要如果还在指望收储并进而支撑价格反弹,我们就不做多评论了。

玉米:对于玉米收储所带来的价格反弹,是符合逻辑的,但价格能否有效突破1900我们趋于悲观,仍然认为收储价格是区间上沿而不是底部支撑,短期来说,我们认为玉米价格反弹到位。玉米淀粉前期的反弹使得行业生产利润大幅度修复,在玉米上方空间有限(成本增加有限)的情况下,淀粉工厂开机率维持高位导致供应进入市场,压制价格进一步上涨,相反,认为目前的价格要有所回落,这是近期不死心做空淀粉的原因——即做空生产利润。

基本数据

截止1126日当周,美豆出口检验量190.5万吨,前一周185.5万吨,去年同期207.5万吨;累计检验量2029万吨,去年同期2179万吨;其中对中国检验量128万吨,前一周124万吨,去年同期141.5万吨,累计检验量1380万吨。

本周巴西中东部、南部地区降雨增加,有利于大豆的生长。巴西大豆播种完成81%,仍低于去年同期的85%,以及五年均值89%。马托格罗索州的播种工作已经接近尾声。

阿根廷天气良好,有利于大豆的播种与生长。截至1126日阿根廷大豆播种完成45%,去年同期为50%

NINO3.4海温3度,上周3.1度。

 

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