分销豆价震荡4月有望上涨
消息来源：交易中心 发布时间：2019-03-14 点击数：
【主要观点】近期国内豆油价格大幅上涨，而豆粕有见底迹象，港口分销大豆价格保持稳定，加之2月份进口大豆数量大幅减少，月环比减幅高达39.6%。笔者认为，3月分销豆底部震荡，4月有望上涨。
本周初，进口大豆港口分销报价：广东黄埔港3200元/吨，上海港3200元/吨，江苏南通港3200元/吨，山东日照港3200元/吨，天津港3200元/吨，辽宁大连港3220元/吨，平均报价3203元/吨，与3月初持平。
分销豆价稳定主要因豆油大幅上涨，而豆粕有见底迹象，加之2月份进口量为445.6万吨，比1月份减幅高达39.6%。笔者认为，3月份分销豆底部震荡，4月份有望上涨。
远期成本降幅缩小
据统计，2月船期、3月进口的巴西大豆平均到港成本3120元/吨，比2月份进口巴西大豆平均到港成本下跌150元/吨，跌幅4.5%。截至上周五统计，3月船期、4月进口的巴西大豆平均到港成本3070元/吨，周环比下跌5元/吨，跌幅0.16%。统计期间，美豆期货1905合约收盘价下跌24美分/蒲式耳，跌幅2.6%，运行区间为893.4～953美分/蒲式耳。
目前，巴西大豆升贴水为46美分/蒲式耳，比1月16日的低点22美分/蒲式耳上涨109%。5月份进口巴西大豆平均到港成本为3066元/吨，周环比下跌10元/吨，跌幅0.32%。
分销大豆压榨亏损
按港口分销大豆平均价，对应3月8日大连期货1905合约收盘价豆粕2522元/吨、豆油5724元/吨计算，压榨利润为-167.7元/吨，对应1909合约压榨利润为-101.7元/吨；按大连港口分销大豆3220元/吨，加火车运费80元/吨，装卸费10元/吨，合计3310元/吨，对应3月8日长春地区油厂现货豆粕价格2710元/吨、豆油价格5830元/吨计算，压榨利润为-226.2元/吨；按3月8日美豆期货1905合约收盘价895美分/蒲式耳计算，进口巴西大豆到港理论成本为3010元/吨。
贸易进口大幅盈利
本周初，进口大豆港口分销报价：广东黄埔港3200元/吨，上海港3200元/吨，江苏南通港3200元/吨，山东日照港3200元/吨，天津港3200元/吨，辽宁大连港3220元/吨，平均报价3203元/吨，与3月初持平。
分销豆价稳定主要因豆油大幅上涨，而豆粕有见底迹象，加之2月份进口量为445.6万吨，比1月份减幅高达39.6%。笔者认为，3月份分销豆底部震荡，4月份有望上涨。
远期成本降幅缩小
据统计，2月船期、3月进口的巴西大豆平均到港成本3120元/吨，比2月份进口巴西大豆平均到港成本下跌150元/吨，跌幅4.5%。截至上周五统计，3月船期、4月进口的巴西大豆平均到港成本3070元/吨，周环比下跌5元/吨，跌幅0.16%。统计期间，美豆期货1905合约收盘价下跌24美分/蒲式耳，跌幅2.6%，运行区间为893.4～953美分/蒲式耳。
目前，巴西大豆升贴水为46美分/蒲式耳，比1月16日的低点22美分/蒲式耳上涨109%。5月份进口巴西大豆平均到港成本为3066元/吨，周环比下跌10元/吨，跌幅0.32%。
分销大豆压榨亏损
按港口分销大豆平均价，对应3月8日大连期货1905合约收盘价豆粕2522元/吨、豆油5724元/吨计算，压榨利润为-167.7元/吨，对应1909合约压榨利润为-101.7元/吨；按大连港口分销大豆3220元/吨，加火车运费80元/吨，装卸费10元/吨，合计3310元/吨，对应3月8日长春地区油厂现货豆粕价格2710元/吨、豆油价格5830元/吨计算，压榨利润为-226.2元/吨；按3月8日美豆期货1905合约收盘价895美分/蒲式耳计算，进口巴西大豆到港理论成本为3010元/吨。
贸易进口大幅盈利
目前，港口分销豆平均价格为3203元/吨，比3月份进口大豆均值低2.5%，比按上周五美豆期货1905合约收盘价计算的进口巴西大豆到港理论成本低6%，近期和远期现货销售盈利非常不错。压榨亏损，远期进口大幅盈利，说明目前分销大豆价格被高估，理论上应该还有100元/吨的下跌空间。熊市下跌幅度不过如此，豆粕继续下跌空间不大。
