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卖压叠加猪瘟 玉米上涨艰难
消息来源:交易中心     发布时间:2019-02-20     点击数:


节后第一周玉米行情稳中有跌,截至上周五,山东地区深加工收购价再1920-2000元/吨,波动在10-22元/吨。东北地区深加工价格在1640-1760元/吨,较节前跌4-50元/吨。锦州港18年新玉米水分15%,容重700以上收购价在1800-1820元/吨,较节前跌20元/吨。期货市场节后震荡下行,玉米05合约较节前跌37元/吨收于1836元/吨,符合我们此前预期。

上周玉米购销尚未从节日完全恢复。山东深加工企业陆续恢复收购,经过春节消耗节后采购需求增加。目前东北农户售粮进度仍在五成左右,主产区余粮充足,节后随着天气升温,趴地粮可售时间变短,供应压力较大。另一方面,目前需求端表现平淡,猪瘟疫情蔓延,能繁母猪连续九个月下滑,一二季度生猪养殖低使得饲用需求走低。操作上看,目前新粮余粮仍然充足,短期反弹恐幅度有限,猪瘟疫情对05合约形成压制。中美贸易谈判顺利,带来一定利空情绪。另外有消息称节后国家将加大收储力度,且市场传言19年临储玉米拍卖或延期至5月开始,或为市场带来一定提振。但盘面压力仍大,反弹或难以持续,短期盘面或表现为区间偏弱震荡。需关注供需博弈及购销节奏,操作思路仍以反弹做空为主。

重点关注:供需博弈及购销节奏

 

 

一、玉米供需平衡分析

 

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二、现货价格走势

 

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节后第一周玉米行情稳中有跌,截至上周五,山东地区深加工收购价再1920-2000元/吨,波动在10-22元/吨。东北地区深加工价格在1640-1760元/吨,较节前跌4-50元/吨。锦州港18年新玉米水分15%,容重700以上收购价在1800-1820元/吨,较节前跌20元/吨。目前东北农户售粮进度在5成左右,主产区余粮充足,节后随着天气升温,趴地粮可售时间变短,供应压力较大,预计售粮进度将加快。


、天气情况

 

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18日白天至19日,华北中北部、黄淮中南部、江淮中北部有小到中雪或雨夹雪,其中,安徽北部局地有大雪。2月19日08时至20日08时,青海西南部、黑龙江南部、吉林东部、河北北部、山东半岛等地的部分地区有小雪或雨夹雪。此外,18日夜间至19日,黄淮、江淮等地的部分地区将有大雾天气,或影响交通运输。


四、价差分析

 

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猪瘟的影响预计将在第一季度与第二季度逐渐体现,市场对远期行情较为悲观, 05合约承压较大,关注05-09反套机会。随着加工利润的缩窄,淀粉05-玉米05在节后或有走缩趋势,关注做空机会。


五、进口替代品

 

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在现有进口政策不变的情况下,目前各替代品优势不明显,进口量稳中有降。节前美国贸易代表团赴华磋商取得进展,中国农业部批准新增进口转基因玉米,使得市场情绪偏空。 按加税前的1%税率计算,目前美湾玉米进口成本约在1700元/吨左右。但需要考虑到的是,19年进口配额已定,若300万吨消息属实,这部分玉米大概率进入国储,其量级对市场冲击有限。 2月14日-15日中国代表团访美就两国经贸问题进行磋商,谈判进行较为顺利,但尚未传出玉米开放进口的进一步细节,对市场形成一定利空。


六、玉米深加工

 

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截止2月25日,山东地区加工利润亏损54.9元/吨,河北地区利润亏损11元/吨,河南盈利50元/吨,黑龙江地区利盈利48元/吨,吉地区利润盈利66.2元吨。

 

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节后第一周淀粉行业开机率为60.35%,较节前减少了75740吨,较节前周71.08%下降10.3个百分点。春节期间华北地区停产或减产的企业从初五开始陆续恢复生产, 但目前整体供应依旧充裕,市场观望氛围浓厚,下游采购谨慎,抑制签单量。节后山东深加工企业陆续恢复收购,经过春节消耗节后采购需求增加。但淀粉库存已回升至高位,且明显高于往年同期,市场供应压力大,观望氛围浓厚。


七、南北港口贸易库存统计

 

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上周南北港口库存回升。截至2月15日,广东港内贸+外贸玉米库存总量106.1万吨,环比增加42万吨;截至2月8日,北方港口总库存336.5万吨,环比增加9.3万吨,同比下降62.9万吨。

 

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八、饲料、养殖需求


上周猪价止跌反弹,生猪均价在12.61元/公斤,环比涨1.64元/公斤,涨幅为14.9%,同比下跌0.51元/公斤,跌幅为3.9%。生猪均头利回升。据农业农村部数据显示,母猪存栏已经连续9个月下滑, 能繁母猪同比减少8.3%。春节期间的人口流动、物流频繁或增加猪瘟疫情的扩散风险,加之节后天气回暖不利于控制疫情,市场对后市不乐观。猪价的上涨或带动补栏意愿的回升,但总体来说一二季度生猪养殖或持续低迷, 玉米饲用需求受到抑制。

作者:田亚;来源:中信建投农产品

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