近期国内小麦市场购销整体呈现“价升量暖”格局，但随着持粮主体出货力度加大，麦价整体上涨节奏趋缓，部分区域麦价呈现高位回落态势；美国农业部全球小麦供需报告持续利空，国际小麦市场行情整体走势受到根本性制约。

一、价升提振粮源供给数量 国内小麦价格涨势趋缓

近期面粉加工企业节前补库需求使得国内小麦市场价格持续回升，市场购销心态明显发生变化，粮库等持粮主体择机销售库存粮源，国内小麦市场购销趋暖。部分区域因麦价涨幅较大加之持粮主体出货力度加大，麦价有所回落；部分区域则因社会粮源数量较少，价格上涨尚未缓解阶段性供需偏紧格局。由于面粉加工企业持续保持低库存，面企急于补充库存以保证正常开工生产，虽提价采购粮源，但也基本上以保证粮源加工需求为前提，采购数量仍较为谨慎。截至12月中上旬，江苏徐州地区普通小麦收购价2360元/吨；安徽地区三等混合小麦收购均价2168.4元/吨，出库均价2216.4元/吨；山东德州夏津地区小麦收购价2380-2400元/吨；河南漯河地区普通小麦收购价2320-2340元/吨；河北石家庄辛集地区普通小麦收购价2350元/吨。

二、国家临储麦成交回升 强麦期货价格持续走高

近期随着国内流通市场粮源价格的快速回升，部分区域粮库通过争取政策支持加大国家临储小麦的出库力度，国家临储小麦成交情况有所回升。12月8日国家临储小麦拍卖市场投放粮源数量114.5642万吨，实际成交1.1151万吨，成交均价2525元/吨，平均成交率0.97%；其中江苏地区成交1.0151万吨；河南地区成交0.1万吨。相比之下，12月1日国家临储小麦拍卖市场投放粮源数量114.4203万吨，实际成交0.6431万吨，平均成交率为0.56%，成交均价2461元/吨。12月9日国家临时存储进口小麦竞价销售交易会计划销售2013年产美2号软红冬小麦6.5837万吨，实际成交1.1889万吨，成交率18.06%，成交均价2514元/吨；相比之下，12月2日实际成交1.1011万吨，成交率16.61%，成交均价2517元/吨。受现货价格上涨提振，近期国内强麦期价表现强势。截至12月11日，郑州商品交易所强麦1605合约期价报收于2868元/吨，较12月4日的2838元/吨，上涨30元/吨，涨幅1.06%，期间最高价2869元/吨，创19个月以来新高，最低价2833元/吨；期价周线连收6根阳线。

三、美农供需报告持续利空 国际麦价走势受制约

美国农业部12月小麦供需报告显示，全球小麦产量仍然创历史新高，上调190万吨至7.349亿吨；2015/16全球小麦年末库存预估上调260万吨至2.2986亿吨；预计2015/16年度美国小麦出口量为8亿蒲式耳，期末库存预估为9.11亿蒲式耳；欧盟2015/16年度小麦产量预估为1.5766亿吨，欧盟2015/16年度小麦出口预估为3250万吨；中国2015/16年度小麦产量预估为1.3亿吨，2015/16年度小麦进口预估为200万吨。据联合国粮农组织（FAO）发布的12月份谷物供需简报显示，2015年小麦产量预计为7.35亿吨，略低于11月份的预测，不过仍略高于上年的水平；2016年全球小麦期末库存预计将增至2.07亿吨，比本来就很高的期初库存增加400万吨或1.9%。截至2015年12月3日当周，本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为1052.9728万吨，上一年度同期为1242.0835万吨。由于天气忧虑减弱加之芝加哥期货交易所12月小麦的交割量很大，促使基金持续加注空头部位。截至12月11日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦3月合约期价报收于490.75美分/蒲式耳，较12月4日的483.75美分/蒲式耳，上涨7美分/蒲式耳，涨幅1.45%；期间最高价498美分/蒲式耳，最低价476.5美分/蒲式耳；美元指数明显走低一定程度上提振美麦期价。截至12月10日，3月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为204.8美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1792元/吨，比去年同期下跌300元/吨。中国海关总署最新公布的数据显示，中国11月份进口谷物及谷物粉217万吨，10月份进口谷物及谷物粉238万吨；1-11月份谷物及谷物粉进口总量为3063万吨；去年同期累计为1714万吨，同比增加78.7%。

四、临储玉米收购进度放缓 供应压力促玉米期现价下跌

美国农业部12月玉米供需报告显示，2015/16年度美国玉米期末库存预计上调2500万蒲式耳至17.85亿蒲式耳，预计玉米农场季节平均价格持平于3.35-3.95美元/蒲式耳；中国2015/16年度玉米产量预估为2.25亿吨，2015/16年度玉米进口预估为300万吨。截至12月5日，国家临储玉米累计收购数量2670.16万吨（其中黑龙江占比62.5%、吉林21%、辽宁1.6%、内蒙古14.8%），因临储玉米质量普遍严查，周度收购量较上期明显下降。供应压力促使玉米现货价格下跌，粮食贸易商收购积极性下降；玉米供需从阶段性趋紧状态再次转为供大于求格局。截至12月11日，广东港口散玉米主流成交价2160-2170元/吨，周比下跌20-40元/吨；锦州港玉米平舱价格2080-2090元/吨，周比下跌10-20元/吨。受玉米现货价格回落拖累，国内玉米期货价格承压走低。截至12月11日，大连商品交易所玉米1605合约期价报收于1889元/吨，较12月4日的1894元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.26%，期间最高价1894元/吨，最低价1854元/吨；1609合约期价报收于1750元/吨，下跌12元/吨，跌幅0.68%。

五、国内麦价上涨阻力加大 阶段性上涨空间与时间受限

随着国内小麦市场价格阶段性的明显上涨，小麦市场供需格局也随之悄然发生变化。持粮主体出货力度加大以及用粮企业采购需求逐步释放使得麦价上行阻力逐步加大。由于国内小麦市场价格阶段性回升难改其后期弱势运行格局，用粮企业的备货力度不会太大，这也使得麦价回升的空间受限。建议持粮主体抓住麦价阶段性上涨的机会，择机销售库存粮源。后期随着流通粮源数量的进一步消化以及采购需求趋于清淡，国内麦价走势或将呈现震荡态势。