眼下距离农历春节已不足一个月时间，国内豆粕市场行情如前期笔者分析那样继续维持偏强基调，市场成交有所好转，截止目前，山东日照地区油厂43%蛋白豆粕价格为2590元/吨，与上周末基本持平；天津地区油厂43%蛋白豆粕价格2570元/吨，稳定；秦皇岛地区油厂43%蛋白豆粕价格2610元/吨，稳定；江苏连云港地区油厂43%蛋白豆粕价格2650元/吨，较上周末上涨20元/吨；广西防城港地区油厂43%蛋白豆粕价格2580-2610元/吨，较上周末上涨30元/吨。时间已经进入1月中旬，距离年前集中备货越来越短，工厂挺价的心态也将更加明显，因此我们预计春节前行情仍易涨难跌，只是上涨空间仍受到 “去库存”、市场需求难以明显转旺等利空因素限制。具体分析如下：

　　近月市场仍处于去库存状态

　　据海关初步统计数据显示，2015年12月份中国进口大豆912万吨，环比上月739万吨增加173万吨，或增幅23.41%，同比去年12月852万吨增加60万吨或增幅7.04%，但尚未超过2015年7月份创下的950万吨纪录高位；另外，1-12月进口大豆总量8169万吨，同比去年7139万吨增加1030万吨，增幅14.42%。去年12月份中国大豆进口量创下历史单月次新高纪录，远高于市场之前的预估水平，市场人士分析，根据装船量实际难有如此之高的到港水平，或可能是进口企业提前报关结汇原因，如此一来今年1月份的海关数据将会继续下降。根据有关部门此前初步统计数据显示，1月份国内预期到港大豆数量为578万吨，低于市场之前预估的600-620万吨水平，而2月份由于春节因素到港量或不足500万吨。目前油厂的豆粕未执行合同量数量在下降，开工率却在上升，因此若近月进口大豆到港数量不如预期，不排除春节前国内局部豆粕供应持续紧张，但总体来看，近月我国市场仍处于去库存状态。

　　豆粕需求转旺是短期行为

　　由于猪料和水产料产量下滑幅度较大，2015年我国饲料产量整体呈现出下降趋势，但豆粕由于性价比较好，得以替代其他杂粕，豆粕消费量和上年相比略有增加，不过目前豆粕进一步替代其他杂粕的空间已经不大，加之养殖行情恢复步伐缓慢，豆粕需求短时间难以转旺。春节前后是生猪出栏旺季，生猪存栏量在去年12月继续下降将是大概率事件，并且目前是水产养殖淡季，水产饲料生产基本停滞，唯一的利多因素是饲料厂春节前备货，虽然短期需求将增加，但这仅是提前透支节后需求而已，春节后将再度进入豆粕需求淡季。

　　全球大豆市场熊市格局未变

　　美国农业部公布新年首份供需报告以及季度谷物库存报告，将全球大豆市场的注意力成功回转到北美市场上来，近日美豆在触及12月24日以来最高水平之后缩减涨幅，其中3月期约收高13.25美分，报收874.50美分/蒲式耳，因USDA发布的美豆终产和季度库存数据双双低于之前报告预估值，也低于市预期值。2015年美豆产量预估下调至39.3亿蒲，之前市场平均预估39.81亿蒲，美豆结转库存从上月报告的4.65亿蒲下调至4,4亿蒲，也低于市场平均预估的4.68亿蒲，美豆供给量的大幅度调低出乎市场意料，但这也并不意味着就给美豆带来一线“升机”，来自南美大豆庞大供应格局的挑战和冲击远未结束，不过在此份报告之后，市场的注意力则将大部分转至巴西新豆收获、装运节奏以及阿根廷陈作库存的释放节奏上来，要关注巴西新作装运受收获延迟影响而迟于预期，是否会给美豆重新带来出口时机，则有可能会给市场带来阶段反弹的可能。

　　2015/16年度美豆是在各方对其单产预估值的不断质疑声中一路走来，在经历了2015年9月和10月的缓慢上调之后，USDA在当年11月份供需报告中将15/16年度美豆单产一举调高至48.3蒲/英亩，不但位于当时整个市场预估区间的上方，也高于2014年创下的47.5蒲/英亩的记录单产水平，这种差异的现象背后则说明即使今年美豆单产预估不是最终完美的符合实际，但至少已经确认了2015年美豆基本是一个高单产、高供给的年份。而从近几年报告数据情况来看，通常每年1月的USDA终产报告不会出现太多意外，过去七年里有六年的最终产量高于平均预期，而此次USDA报告的确较为利多，直接导致了美豆供给量的下降，虽然本年度后期美国本土压榨量下降并未在此次报告中有所体现，维持在18.9亿蒲，并且出口数据下调0.25亿蒲至16.9亿蒲，但由于产量的大幅度下调，使得美豆最终期末库存降至4.4亿蒲，低于市场机构的普遍预期。此外，USDA将对巴西大豆产量的预估维持在1亿吨的水平，虽然此前国际各大分析机构已将巴西新豆产量水平调整至9500-9800万吨附近，而在USDA1月终产报告以及季度库存报告出台之后，市场的注意力则将大部分转至巴西新豆收获、装运节奏以及阿根廷陈作库存的释放节奏上来，全球大豆熊市格局依然未变。

　　综上所述，目前国内豆粕市场在节前饲料厂商集中备货，油厂挺价心理较强等因素影响下保持偏强走势，但值得注意的是，去年我国进口大豆总量增幅超千万，近月市场仍处于去库存状态，同时市场需求增加仅是短期表现，加之国际市场形势并未实质性利多，因此节前其价格上涨基调虽然未改，但空间却受到限制，年前备货需谨慎对待。