在中美贸易战背景下，影响豆粕价格最大的因素取决于大豆供需。国庆节前后市场担忧后期大豆供给，豆粕价格大幅上涨，M1901最高上至3539元/吨，此时国内已经在商讨调整饲料配方，据测算，在全国全方面推行低蛋白配合饲料后，我国养殖业饲料用豆粕有望降低约1100万吨，同步推动大豆需求减少1400万吨左右。

豆粕价格大幅下跌激发市场点价激情，笔者监测到：近两日市场多数群体点价10月份基差合同，部分考虑点11月份基差。支撑市场基差点价的因素同样来源于多个方面：1、豆粕在经过两个多星期的徘徊整理下跌后，已较前期高点跌230元/吨，接近或已到达部分“豆粕人”的心理点价价位，且前期多头资金在撤出后暂无动作，动向不明；2、10月份基差是临近了最后点价期限，不得不点；3、上周油厂“透露”出1-3月份大豆供给可能不足，担忧后期豆粕有上涨的风险；4、自我国对原产于美国的大豆加增25%关税之后，南美地区的升贴水大幅上涨，致使大豆进口成本增加，以当前的CBOT大豆价格核算油厂从巴西进口大豆的利润空间有限，点价或较为合适。

在市场踊跃点价基差合同的同时，对现货的买兴较为清淡，昨日沿海地区现货成交价在3490-3540元/吨，跌幅小于连粕，纳入统计的油厂成交量也仅4万吨左右，推测下游在消化基差合同或在前期高位追涨后采购情绪趋于谨慎。

从市场基差点价氛围来看，尽管国内调整饲料配方削减大豆需求，但中美贸易战背景下，笔者对后期仍保持乐观情绪，不过昨日美道指继续下跌对金融市场施加压力，且临近G20峰会中美两国元首会晤，中美贸易关系的不确定性因素仍在。笔者关注到：有市场消息称，11月末的两国元首会晤若不能缓解两国间的贸易争端，美国准备最早于12月初宣布新的针对进口自中国产品的关税清单。经过60天公众意见征询期，关税将在2月初，即中国农历新年前后开征。

作者：九梨；来源：豆粕人