虽然近日玉米现货因盘面强势反弹而开始上涨，从前期的“生无可恋”到目前的“看到曙光”，贸易商的情绪发生了很大转变，但是预计这种上涨幅度不会很大，未来玉米行情的大方向仍将走下坡路，出现暂时的反弹也实属正常。

　　产地某贸易商认为，2022年我国玉米播种面积减少1600万亩，导致产量下降1000万吨，当前大部分饲料企业库存同比下降1个月，贸易商库存同比下降一半，三方资金下降70%；近年玉米种植成本处于上升趋势，玉米价格底部已到，未来还有较大的上涨空间。

　　港口某贸易商认为，前段时间整体谷物价格水平偏低，玉米回调力度过大，当前玉米处于阶段性底部，价格被低估，下跌空间有限。基层上量也处于低位，贸易商对价格的波动风险承受力比以往有所增强，玉米长期行情还要看进口巴西玉米数量。

　　湖北某饲料厂目前还在使用小麦和糙米陈化库存，玉米库存只建到5月初，由于替代品多样化，并不急于建库。

　　四川某饲料厂配方比较成熟，小麦、稻谷、高粱、大麦都在使用，原料渠道多样化，各种谷物替代品库存建到5月初。

　　广西某饲料厂一季度饲料销量（小猪和母猪料）同比上涨5%～6%，北方分厂库存10～15天，南方分厂库存45天，库存同比均降低一个月左右。

　　吉林长春某饲料厂已经开始采购玉米，但库存不会建多，计划库存同比减少15～30天。目前公司主营肉牛、奶牛的反刍饲料，由于设备限制，小麦添加较少，更倾向于用大麦。

　　河北某饲料厂近年能量饲料结构发生较大变化，玉米常规占比在50%左右。2020年以来玉米占比下降，目前已经不到20%，其他能量饲料占比提升。未来东北-华北贸易逆差将成为常态，东北季节性压力较大，且库存难以消化。今年玉米行情主线是上半年看小麦、下半年看进口。

　　综合分析，需求端企业对于玉米建库比较谨慎。一方面，替代品库存充足，玉米并没有价格优势；另一方面，无论是深加工企业，还是饲料养殖企业，依然处于亏损状态，下游需求好转还需要较长的时间。另外，稻谷和小麦结转库存还很多，陈化部分流入饲料厂的可能性仍较大。

　　供给端企业对玉米的看法相对乐观一些，无论是现货还是期货，均已跌破成本支撑位，技术上存在反弹的空间，而且近期小麦也有所反弹，带动玉米价格开始上涨。总之，玉米价格的阶段性底部已到，未来继续下跌的空间有限，但因需求端企业采购并不积极，预计未来玉米反弹力度也有限。