9月18日-22日当周，DCE玉米主力11月合约收盘2652，-40/-1.49%，周增仓-12.4万，持仓量39.9万，成交量175.7万，周比-3.2万。本周连盘玉米期货继续走弱，周初的下跌贡献了周内的大部分跌幅，随后低位震荡为主;玉米主连周线级别继续处于颈线压力位之下，并有继续下行的形态表现。

　　现货市场方面，新作上量陆续增加，东北地区深加工企业开秤报价增多，同比低开为主，新作上量亦有明显增加，北港到货量增加价格走弱，中孚在北港新作开秤继续打压行情;山东深加工厂门到货虽因到车多寡灵活调整，但整体表现还是上量易增的感觉。目前，市场对于新作后续仍有一定看跌预期。对于盘面来说，目前处于新作种植成本线区间震荡交投，因盘面贴水现货幅度较大限制了跌幅，盘面可操作空间不大。后续盘面的指引，仍需现货端给出一定空间，若上量压力下现货仍有一波流畅下跌，则盘面亦有下行驱动。

　　未来新作现货主要关注的还是上量情况，其中重点应关注农民的销售情绪以及政策导向。新作上量初期阶段，农户存在较强的议价能力，若现货跌破种植成本，则大概率刺激惜售情绪出现;同时，跌破种植成本之后，也不排除国家启动调节性储备收购。对于政策导向的考量，目前仍不能给出确定性——美玉米目前正处于高位刚开始下行的阶段，是一轮下行周期的开始;国内玉米经历了持续的螺旋上涨之后，按说也应该步入下行周期，而不确定性就在于政策的导向如何，这个只能边走边看，不要左也不要右，做双向应对。

　　所以，对后续的盘面看法，在成本线附近关注政策和惜售情绪，这是做一波反弹的契机和驱动;而大方向偏长期的思路不变，还是逢高沽空，难点在于反弹后对于高位的把控。从玉米主连周线级别来看，认为3046和2944延长线的压力位较为有效，预计新作年度内的高点大概在2750-2800区间，在无突发因素的情况下，这个位置可以大胆一点布空。

　　二、CBOT玉米盘面

　　9月18日-22日当周，CBOT玉米交投最活跃的12月合约收盘477.75，+2.5/+0.53%，周增仓+2.65万，持仓量73.1万，成交量58.7万，周比-3.9万。本周美玉米期货微幅收涨，周内创出近期新低后有所反弹，但相对高位之后受到压制，整体继续保持低位存续态势。

　　作物生长报告显示，截至9月17日当周，美玉米优良率51%，符合预期，波动不大，与去年同期相差也不大，而其他相关数据则明显优于去年同期，23/24年美玉米的高产年份基本不会产生明显变化。

　　出口销售数据则显示，新年度2周时间内，美玉米目前的累计销售量同比减少6%，数据表现尚可，但后续美玉米的销售依然要面临巴西的出口竞争，重点仍需关注后续月度报告中对于出口量级的调整。

　　大方向来说，美玉米后续新作的库消比将大概率持续调增，而盘面目前处于种植成本线附近，后续或仍有进一步向下的空间。另外，当前密西西比河水位偏低的问题或将阻碍新作上市，近端支撑现货的同时，亦将销售压力后移，偏长期利空。整体在操作上，还是建议寻找相对高位做沽空。

　　三、DCE淀粉盘面

　　9月18日-22日当周，DCE淀粉主力11月合约收盘2954，-36/-1.2%，周增仓-2.4万，持仓17.8万，成交量79.2万，周比-8.3万。本周连盘淀粉期货跟随原料玉米趋势波动，但较玉米略表现出抗跌性，使得玉米-淀粉价差略有下跌扩大，11月ccs收于-300以下。

　　现货市场方面，周内淀粉现货整体以下跌为主，原料玉米上量致企业收购价走弱，淀粉报价跟随下调。淀粉副产品本周下跌幅度较大，因豆粕价格持续走弱。淀粉副产品的走弱，使得淀粉企业加工利润减少。周内淀粉盘面表现出的抗跌性，来自于淀粉库存的去化速度持续偏快，双节前下游提货需求较好，库存下降趋势明显。

　　卓创数据显示，截至9月22日当周，淀粉企业开机率57.69%，周比增加1.57个百分点或+2.8%，同比+13.25%;淀粉库存合计77.28万吨，周比下降2.86万吨或-3.6%，同比+11.32%。

　　后续双节后阶段性需求淡季，关注淀粉提货量的变化，进而对库存去化的影响;豆粕预计仍有走弱趋势，关注淀粉副产品回冲对于加工利润的边际影响，进而对企业开机率的影响。

　　操作上来说，单边还是跟随玉米为主，幅度去判断玉米-淀粉价差的变化。对于玉米-淀粉价差，整体上持区间操作看待，区间大概看在(-350，-200)，而目前盘面价差在-300左右，从价格区间来看，做缩胜率更高。