聚焦拍卖：临储玉米与轮换同登台，“双高”能够持续多久？
消息来源：交易中心 发布时间：2019-05-31 点击数：
伴随着中美贸易战升级，我国玉米供应开始几乎全部依靠国内，临储玉米拍卖进展成为现阶段期现货市场影响力最大的因素之一，而“高成交、高溢价”成为持续支撑期现货市场的最大利多。不过，随着今年第二轮临储玉米拍卖展开，轮换玉米拍卖同步进行，此乃“双高”还能够持续过久？JCI认为，在我国玉米价格已经大幅上涨之后，时下期现货市场震荡难免，这一点从连盘玉米期价走势也可见一斑，使得我们的风控手段更加得心应手。
从细节来看，本周我国临储玉米投放从“两省”变成“四省”，2015年粮源供应开始占据主导地位，黑龙江玉米依旧是四省中供给比重最高的省份。下图分别为5月23日和5月30日临储玉米拍卖分省统计。
根据JCI初步推算，按照本周各省成交均价计算，临储玉米出库、集港乃至运抵南方港口与现货市场不分伯仲：北方集港略低于现货市场，南方港口成本略高于现货市场。
※秋粮上市前的另一小股力量：轮换玉米与贸易玉米同步拍卖
除了临储玉米拍卖，内蒙古轮换玉米和部分地区贸易玉米也在同步拍卖。
内蒙古（轮换）：继上周中储粮网第一次玉米竞价销售以100%成交率和1864元/吨的成交均价开场以后，本周5月29日内蒙古成交有所降温，计划销售量15.1142万吨，成交量10.3746万吨，成交率69%，成交均价1880元/吨，平均溢价10-20元/吨。
湖北（贸易）：5月29日，湖北玉米竞价销售：计划销售2018年东北玉米1万吨，全部成交，成交均价2077元/吨，溢价17元/吨；这次交易是继4月17日第一场2万吨东北玉米竞价销售之后的第二场，本次起拍价比上次交易的1920元/吨，每吨上调了140元。
辽宁（贸易）：5月30日至6月21日，辽宁省贸易粮挂牌交易，涉及2018年产玉米30000吨玉米。
事实上，在中国暂无可能大量进口美国谷物的情况下，临储玉米（包括其他政策性玉米和贸易粮）投放节奏和成交结果已俨然成为现货市场的风向标。当前，拍卖“双高”特征犹在，但阶段性震荡难免，如同本周三CBOT玉米期价在冲高后遭遇农民抛售回调一样。唯一可惜的是，在中国农户规模化种植方兴未艾之际，会主动选择期货“锁定利润”的农户还是太少，市场发育程度不高，更何况使用玉米期权进行保护，在农业金融方面我们还是路漫漫。当然，这并不妨碍已经先行一步的企业进行“看跌期权”保护。
※ 临储玉米拍卖结果：高成交率、高溢价在延续
本周，临储玉米第二轮拍卖如期举行，投放3994040吨，成交3269624吨，最高成交1870元/吨，最低成交1560元/吨，成交均价1695.16元/吨，成交率81.86%，最高溢价210元/吨，累计成交688.89万吨，累计成交率86.26%。从右图可见，与上周第一轮拍卖相比，本周成交率有所下降，成交均价上升近60元/吨，JCI认为，这与本周临储玉米拍卖范围扩大至内蒙古和辽宁，且2015年拍卖底价较高的粮源投放比例增加有关，同时，值得关注的是黑龙江玉米成交率较上周有所下降。总体来看，拍卖暂延续了高成交率、高溢价的特征。
※ 细节一：黑龙江玉米比重有所下降，2015年粮源成主导
从细节来看，本周我国临储玉米投放从“两省”变成“四省”，2015年粮源供应开始占据主导地位，黑龙江玉米依旧是四省中供给比重最高的省份。下图分别为5月23日和5月30日临储玉米拍卖分省统计。
※ 细节二：四省临储玉米成交均价与现货市场“不分伯仲”
根据JCI初步推算，按照本周各省成交均价计算，临储玉米出库、集港乃至运抵南方港口与现货市场不分伯仲：北方集港略低于现货市场，南方港口成本略高于现货市场。
※秋粮上市前的另一小股力量：轮换玉米与贸易玉米同步拍卖
除了临储玉米拍卖，内蒙古轮换玉米和部分地区贸易玉米也在同步拍卖。
内蒙古（轮换）：继上周中储粮网第一次玉米竞价销售以100%成交率和1864元/吨的成交均价开场以后，本周5月29日内蒙古成交有所降温，计划销售量15.1142万吨，成交量10.3746万吨，成交率69%，成交均价1880元/吨，平均溢价10-20元/吨。
湖北（贸易）：5月29日，湖北玉米竞价销售：计划销售2018年东北玉米1万吨，全部成交，成交均价2077元/吨，溢价17元/吨；这次交易是继4月17日第一场2万吨东北玉米竞价销售之后的第二场，本次起拍价比上次交易的1920元/吨，每吨上调了140元。
辽宁（贸易）：5月30日至6月21日，辽宁省贸易粮挂牌交易，涉及2018年产玉米30000吨玉米。
事实上，在中国暂无可能大量进口美国谷物的情况下，临储玉米（包括其他政策性玉米和贸易粮）投放节奏和成交结果已俨然成为现货市场的风向标。当前，拍卖“双高”特征犹在，但阶段性震荡难免，如同本周三CBOT玉米期价在冲高后遭遇农民抛售回调一样。唯一可惜的是，在中国农户规模化种植方兴未艾之际，会主动选择期货“锁定利润”的农户还是太少，市场发育程度不高，更何况使用玉米期权进行保护，在农业金融方面我们还是路漫漫。当然，这并不妨碍已经先行一步的企业进行“看跌期权”保护。
