交易策略：

1. M1601，做多，2716平仓了结，成本2666

2. Y1601-P1601，扩大，成本744，继续持有

市场观察

一、大豆

8月份国内各港口大豆预报到港825万吨，略低于数船期的850万吨。全年进口量预计讲达到7700万吨，远高于USDA的预估值7400万吨。庞大的进口量将使得国内的去库存周期拉长，时间节点看至9月下旬，在此期间国内油脂油料的供应都是充分甚至过剩的。

这里尤其需要注意防范下跌风险的是在8月份，随着美豆产量不确定性的下降，叠加国内的大量到港，豆粕价格可能再创新低。

美国FCstone田间调研大豆单产为45.0蒲/英亩，低于USDA预估的46蒲/英亩，但干预前期市场平均预期的45蒲/英亩。可以比较确定的认为，今年美豆的单产不会大幅低于趋势单产，较大概率会在45蒲/英亩以上，从而总体供应仍然宽松，库存消费比达到8.6%。未来两周的天气情况，中西部小范围有轻微干旱的迹象，这种天气条件尚不足以对单产造成威胁。从目前的结荚率和前期的中期情况推算，最早在8月中旬一些早播大豆就可以开始收割了，也就意味着8月中下旬以后天气的天气炒作的风险会快速降低。这对豆类的价格是不利的，正常模式下，预计9月底将见到收割低点，目标位820美分。

二、油脂

上周到本周国内油厂的开机率都将有所下降，主要是由于山东地区的干旱和福建广西豆粕的胀库，短期来说对豆油形成一定的支撑，这在盘面表现的很明显。但方向上来说，棕榈油仍然是核心。一些消息认为7月份马棕会因为斋月而继续减产，从目前了解的信息来看，维持马来西亚棕榈油7月恢复产量的判断，预计为178万吨，较上个月略有增长，出口下滑7.5%，从而库存与上个月持平或稍有增加。更为重要的是，接下来的几个月棕榈油还将继续维持增产的趋势，按照季节性规律，最招也要到8月份见到产量高点，而从过去的经验来看，更大概率是要到9月份。

以上两个因素是我们做多豆棕差的基本理由，之后需要紧盯油厂开机的恢复情况以及马棕的产量拐点，届时应该反向操作做空豆棕差。

价格展望

CBOT大豆11合约从1045的高点回落至926的低点，幅度80%左右，优良率的企稳回升也印证了市场对于单产预期趋向乐观的判断，短期来说，认为价格的回落已经释放了前期预期的转变。接下来的走势需要8月12日的报告做出指引，中期展望还不能确认豆类的熊市已经结束，从今年的种植收割进度来说，预计收割低点会在9月底10月初见到，至于绝对的价格低点需要结合单产情况。

一个基本的判断是天气反弹的高点已经见到，在收割低点之前，价格还将有所反复，毕竟接下来的半个月是美豆最为关键的鼓粒期，对干旱天气极为敏感。但随着时间的推移，产量的担忧也会逐渐下降，因此计划在美豆出现反弹后建仓做空国内豆粕，反弹空间为970-1000美分之间，时间点8月中旬。相对而言比较看空国内粕类价格，存在刺穿前期低点的可能。

油脂走势纠结，远期潜在的利多短期无法体现，摆在眼前的供应压力和消费不足又实实在在打压了价格，不排除在10月份以前油脂再探新低，若为真，则是入场建立多头头寸的良好时机。

豆棕差扩大是短期的现象，在厄尔尼诺背景下，寻机做缩小。