全球大豆丰产  利空美豆

美国农业部3月供需报告显示，美豆18/19年度种植面积8920万英亩（2月8920去年9020）单产为51.6蒲式耳（2月51.6，去年49.3）；产量为45.44亿蒲式耳（2月45.44，去年44.12)；压榨量为21亿蒲式耳(2月20.9，去年20.55)；出口18.75亿蒲式耳(2月18.75，去年21.29)；年末库存为9亿蒲式耳(预估8.98，2月为9.1，去年4.38)；巴西18/19年产量为1.165亿吨（预估为1.154，2月1.17，去年1.208），阿根廷18/19年大豆产量为5500万吨（2月为5500，去年3780），全球大豆年末库存为1.0717亿吨（预估为1.063，2月为1.0672，去年9856万吨）。

中美贸易谈判一轮又一轮  总体市场预期结果良好

商务部新闻发言人高峰称，中美双方商定，莱特希泽、姆努钦将于3月28日至29日应邀访华，在北京举行第八轮中美经贸高级别磋商。刘鹤副总理将于4月初应邀访美，在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商，市场对中美谈判充满希望。若中美达成良好协议，那么美豆势必将恢复进入中国市场，中国进口大豆量则将明显加大。

下游需求依然疲弱  不利于豆粕消耗

非洲猪瘟对国内生猪养殖市场造成了极大的困扰，从去年8月份开始直到目前此疫情依然未停止扩散，而猪瘟的蔓延又严重影响养殖补栏积极性，豆粕终端消耗有限，将严重影响整体粕类后期需求，而且淘汰母猪带来的影响有点滞后性，预计中长线豆粕价格走势仍难乐观。从农业农村部存栏数据来看，生猪存栏量、能繁母猪存栏量均在不断下降，且2月份能繁母猪存栏和生猪存栏环比均创下有数据统计以来最大跌幅。生猪存栏量、能繁母猪存栏量走势如图4所示。另据了解，二元母猪补栏尚未出现，即使出现也不会影响二季度猪价和饲料需求。商品猪转种用和压栏在部分地区有所出现，短期供应减少利好猪价。但受整个猪瘟大环境影响，二季度猪料需求环比下降趋势很难改变，存栏下降对饲料的影响远大于压栏及商品猪转种用。

而4月份来看，随着中国养殖市场继续恢复，对主要饲料原料、添加剂及成品饲料的需求将进一步增长，但由于生猪养殖继续维持低水平发展态势，预计4月份全国主要饲料原料及添加剂供应将继续维持总体充足但需求偏弱的局面。行情方面，我们预计4月中旬前后开始，部分饲料原料及添加剂产品行情有阶段性看涨的机会。