周度报告数据没有异常。美豆的优良率连续5周继续稳定在54%，结荚率继续稳定上行，环比上涨17%至54%。出口检测数据略减，从前一周的103.2874万吨下跌至94.4238万吨，对中国的出口数据周度下跌11万吨至46.823万吨。但两份数据没有太大的交易性，对市场影响仍旧十分有限。

图1

图2

图3

图4

8月报告利多美豆以及国内豆粕市场。经过USDA的重新巡查后，对于2019/20年度的美豆种植面积再度下调。美豆种植面积预估从8000万亩下调至7670万亩，美豆收割面积从7930万亩下调至7590万亩。而7月中旬以后较为正常的天气，配合连续稳定的生长数据（优良率、开花率、结荚率），导致8月报告中单产水平继续维持在48.5蒲式耳/亩。

面积下调单产稳定，美豆的年度供应量预估从49亿蒲式耳下调至47.7亿蒲式耳，尽管出口预估同样下调1亿蒲式耳至17.75亿蒲式耳，但由于减产力度更大，导致期末库存水平下从7.95亿调至7.55亿，而在本年度的首份预估中，这一数值为8.1亿蒲式耳。减产使得库存压力减轻，利于美豆价格上涨。

国际平衡表看，国际大豆预估环比减产521万吨至3.41亿吨。主要出口国看，巴西和阿根廷的产量预估维稳；出口预估看阿根廷维稳，巴西小幅上调50万吨；期末库存看阿根廷上调100万吨至2720万吨，巴西下调10万吨至2735万吨。从主要进口国看，中国进口量下调200万吨至8500万吨，其他三个地区（欧盟、东南亚、墨西哥）均维持稳定。

总体看，月度报告最大主题在于通过确认美豆面积下调，强化对于本年度美豆产量以及库存的下降。市场前期过于偏重由于中美贸易问题带来的需求端担忧，短期重点的修正将利于美豆价格的上涨。

除去外盘报告外，昨夜南美市场的外汇波动同样引发市场关注。由于在阿根廷初选中现任总统马克里宣布初选失利，而反对党费尔南德斯提倡反通缩政策，市场担忧后期阿根廷通胀难以控制，阿根廷货币比索兑美元昨夜大跌36%至历史最低。这也导致巴西货币雷亚尔突然跳贬，一度涨至4.0。

图5 阿根廷货币贬值

由于货币贬值预期加深，农民的囤货惜售意愿将加深。叠加美豆减产，豆粕价格将在8月继续上涨行情。