期现货走势背离难以撼动分销豆上涨
消息来源：交易中心 发布时间：2019-08-27 点击数：
截至8月26日，进口大豆港口分销报价：广东黄埔港3310元/吨，上海港3310元/吨，江苏南通港3300元/吨，山东日照港3300元/吨，天津港3300元/吨，辽宁大连港3300元/吨，港口分销豆平均报价3313元/吨，与8月初相比上涨100元/吨，涨幅3%。
8月初以来，南美大豆升贴水上涨、人民币贬值、海运费上涨等增加了进口大豆成本，而同期美豆期货11月合约下跌25.2美分/蒲式耳，形成期货和现货相背离走势，笔者认为，这种走势难以撼动分销豆价格上涨。
进口大豆成本稳步上涨
据统计，3个月的进口南美大豆均值：7月船期、8月进口的巴西大豆平均到港成本为3195元/吨，比7月份进口巴西大豆平均到港成本上涨102元/吨，涨幅3.29%。截至上周五，8月船期、9月进口的巴西大豆平均到港成本为3310元/吨，比上月上涨115元/吨，涨幅3.5%，周环比上涨15元/吨。统计期间，美豆期货1911合约收盘价下跌48美分/蒲式耳，跌幅5%，运行区间为854～948美分/蒲式耳，呈现宽幅震荡行情。人民币汇率从6月初的6.88上涨至上周五的7.1，上涨3.1%，进口大豆成本增加103元/吨。
海运费从41.63美元/吨上涨至上周五的50.72美元/吨，上涨21.6%，进口大豆成本增加72元/吨。南美大豆升贴水从115美分/蒲式耳震荡上涨至上周五的145美分/蒲式耳，上涨26%。虽然美豆期货下跌，但被其他因素全部抵消，经过测算还能结余103元/吨。10月份进口巴西大豆平均到港成本为3338元/吨，比9月份上涨28元/吨，周环比上涨14元/吨。11月份进口巴西大豆平均到港成本为3388元/吨，周环比上涨16元/吨。
分销大豆压榨微幅盈利
按港口分销大豆平均价格3313元/吨，对应8月23日大连期货2001合约收盘价豆粕2958元/吨、豆油6168元/吨计算，压榨利润为152.1元/吨（加工费和豆粕、豆油基差抵消），对应2005合约压榨利润为-6.2元/吨；按大连港口分销大豆3300元/吨，加上火车运费80元/吨、装卸费10元/吨，合计3390元/吨，对应8月23日长春地区油厂现货报价豆粕3150元/吨、豆油6160元/吨计算，压榨利润为103.1元/吨。华东、华北地区大豆按3300元/吨计算，华东地区油厂盈利为16.8元/吨，华北地区油厂盈利为29.1元/吨。按8月23日美豆期货1911合约收盘价855美分/蒲式耳计算，进口巴西大豆到港理论成本为3433元/吨。
远月进口成本支撑明显
目前港口分销豆平均销售价格为3313元/吨，比8月份高出120元/吨，大幅盈利，与9月份进口大豆均值3310元/吨基本持平；与按上周五美豆期货1911合约收盘价855美分/蒲式耳计算的进口巴西大豆到港理论成本3433元/吨相比低120元/吨，大幅亏损。
正常情况下，进口大豆成本主要由美盘期货主导，而贸易摩擦改变了这一格局。南美大豆升贴水大幅上涨，人民币贬值，叠加海运费上涨，全部抵消美豆期货下跌，还能结余103元/吨。
由于分销大豆对应期货2001合约压榨盈利，为油厂提供了套保机会，而现货压榨东北盈利103.1元/吨，华北、华东微幅盈利，不同程度上增加分销豆采购量，支撑分销大豆价格，远月进口成本支撑明显。预计9月份分销大豆价格上涨50元/吨左右。
8月初以来，南美大豆升贴水上涨、人民币贬值、海运费上涨等增加了进口大豆成本，而同期美豆期货11月合约下跌25.2美分/蒲式耳，形成期货和现货相背离走势，笔者认为，这种走势难以撼动分销豆价格上涨。
进口大豆成本稳步上涨
据统计，3个月的进口南美大豆均值：7月船期、8月进口的巴西大豆平均到港成本为3195元/吨，比7月份进口巴西大豆平均到港成本上涨102元/吨，涨幅3.29%。截至上周五，8月船期、9月进口的巴西大豆平均到港成本为3310元/吨，比上月上涨115元/吨，涨幅3.5%，周环比上涨15元/吨。统计期间，美豆期货1911合约收盘价下跌48美分/蒲式耳，跌幅5%，运行区间为854～948美分/蒲式耳，呈现宽幅震荡行情。人民币汇率从6月初的6.88上涨至上周五的7.1，上涨3.1%，进口大豆成本增加103元/吨。
海运费从41.63美元/吨上涨至上周五的50.72美元/吨，上涨21.6%，进口大豆成本增加72元/吨。南美大豆升贴水从115美分/蒲式耳震荡上涨至上周五的145美分/蒲式耳，上涨26%。虽然美豆期货下跌，但被其他因素全部抵消，经过测算还能结余103元/吨。10月份进口巴西大豆平均到港成本为3338元/吨，比9月份上涨28元/吨，周环比上涨14元/吨。11月份进口巴西大豆平均到港成本为3388元/吨，周环比上涨16元/吨。
分销大豆压榨微幅盈利
按港口分销大豆平均价格3313元/吨，对应8月23日大连期货2001合约收盘价豆粕2958元/吨、豆油6168元/吨计算，压榨利润为152.1元/吨（加工费和豆粕、豆油基差抵消），对应2005合约压榨利润为-6.2元/吨；按大连港口分销大豆3300元/吨，加上火车运费80元/吨、装卸费10元/吨，合计3390元/吨，对应8月23日长春地区油厂现货报价豆粕3150元/吨、豆油6160元/吨计算，压榨利润为103.1元/吨。华东、华北地区大豆按3300元/吨计算，华东地区油厂盈利为16.8元/吨，华北地区油厂盈利为29.1元/吨。按8月23日美豆期货1911合约收盘价855美分/蒲式耳计算，进口巴西大豆到港理论成本为3433元/吨。
远月进口成本支撑明显
目前港口分销豆平均销售价格为3313元/吨，比8月份高出120元/吨，大幅盈利，与9月份进口大豆均值3310元/吨基本持平；与按上周五美豆期货1911合约收盘价855美分/蒲式耳计算的进口巴西大豆到港理论成本3433元/吨相比低120元/吨，大幅亏损。
正常情况下，进口大豆成本主要由美盘期货主导，而贸易摩擦改变了这一格局。南美大豆升贴水大幅上涨，人民币贬值，叠加海运费上涨，全部抵消美豆期货下跌，还能结余103元/吨。
由于分销大豆对应期货2001合约压榨盈利，为油厂提供了套保机会，而现货压榨东北盈利103.1元/吨，华北、华东微幅盈利，不同程度上增加分销豆采购量，支撑分销大豆价格，远月进口成本支撑明显。预计9月份分销大豆价格上涨50元/吨左右。
