在26日商品市场整体偏空的氛围中，受到美豆出口报告的拖累，以及前期上涨较多后的回调压力下，豆粕开盘跌逾3%，随后跌幅逐渐扩大，截至收盘下跌4.86%收于3427元/吨。

　　菜粕方面下跌幅度则更大。在油料板块中，菜粕一般是跟随豆粕波动，在豆粕大幅下挫的行情下，菜粕受到资金面的推动更为明显，在开盘减仓大跌后，午后空头再度发力，将5月、7月合约封至跌停板，分别收报2907元/吨、2853元/吨，而8月合约和9月合约则也在收盘前被封至跌停板。主力合约2105再度回到3000元/吨的关口之下，将本周涨幅悉数回吐。

　　“对于蛋白粕来说，之前上涨的逻辑是流动性放松叠加美豆走强的因素，但是前一天晚上美豆从高位回落，而且巴西收割出口节奏在走快，全球大豆供需边际有望改善，美豆冲高回落，再加上从昨日晚间资金开始撤离产品，农产品板块减仓下行。蛋白粕基本面在农产品板块中属于偏弱的，资金撤离更加坚决，也加速了行情回落。”光大期货分析师侯雪玲说。

　　具体来看，侯雪玲介绍说，豆粕方面，3月是供需淡季，今年供应依旧很淡，2—4月供给量比2020年多不到200万吨，需求市场本预期乐观，但随着猪瘟消息频发、猪价走高，市场对未来豆粕需求存忧虑，再加上下游2月多备货，豆粕消费可能淡季更淡。供需博弈更大。成本方面，后期随着巴西大豆上市加快，美豆振荡走弱概率较大。美豆库存紧张，为了抑制需求，美豆相对于巴西大豆需要保持较高溢价才能推动贸易流改变，这限制了美豆下方空间。国内油脂基本面好于蛋白粕，因此豆粕承担更多价格走弱的压力，相对偏弱。对于豆粕，重点关注巴西大豆出口节奏、国内猪价和饲料销售情况。

　　菜粕方面，侯雪玲说，考虑到今年华南气温升温早于往年，水产恢复也有望提前。相比于往年，今年鱼价处于中高水平，水产养殖利润较好，养殖积极性较好，利于水产饲料消费预期。在中加关系不变下，菜粕供给偏紧水平，水产需求起后，菜粕供需边际有望改善。菜粕跟随豆粕运行，豆菜粕价差有望缩小。

　　据了解，目前菜粕期货升水于现货保持在50—90元/吨左右。9月合约与5月合约基本处于平水格局，远月1月合约贴水于9月合约200元/吨左右。

　　“菜籽、菜粕油厂库存经历主动补库周期后同比去年大幅增加，菜籽同比往年处于中位。进口菜籽持续偏紧，开机率、压榨量同比往年处于中位，短线随着节后开工的推进或有所反弹。需求方面，短期看，水产养殖处于淡季，目前买家观察居多，市场采购较为清淡。补存周期将来临，南方水产养殖自3月起也将缓慢启动进而带动菜粕需求，后市菜粕或将回暖。”安粮期货油脂油料研究员龚悦说，综合来看，菜粕在经过前期拉涨，资金获利平仓了结情绪较浓的背景下，短线或在美豆、连粕的带动下维持偏弱调整格局，05合约观察其在2750—2800元/吨平台附近的支撑力度。