上周CBOT市场大豆期货价格止涨回调，天气恢复正常给期价反弹致命打击，市场依然深陷熊市。利多方面来自利多的USDA报告：一是USDA6月供需报告利多，美国农业部最新供需报告上调2014/15年度美豆压榨量，上调2014/15年度美豆出口量，下调2014/15年度美豆期末库存至3.3亿蒲，较上月预估下调0.2亿蒲，低于市场平均预估的3.39亿蒲。上调2015/2016年度美豆压榨量，导致期末库存较上月预估下调0.25亿蒲至4.75亿蒲，低于市场平均预估的4.87亿蒲。二是美豆出口检验和销售数据表现良好，截至6月4日当周，美国大豆出口检验量为21.6万吨，高于上周的7.4万吨，2014/15年度已累计出口检验4717万吨，较上年同期增长11.6%。截至6月4日当周，美国大豆净出口销售55.3万吨，其中销售本年度美豆16.4万吨，当周装船24.5万吨。三是前期美国过多降雨导致播种延迟，令美豆播种进度继续慢于去年。美国农业部作物生长报告显示，截至6月7日，美国大豆种植率为79%，低于去年同期的86%和过去5年均值的81%；当周大豆优良率为69%，低于去年同期的74%。
利空方面主要来自转好的美国天气。尽管前期过年降水导致播种延迟，但雨水天气对美豆后期生长有利。美国政府干旱监测周报显示，5月份美国大陆地区的降雨量创下过去121年有记录以来的最高水平。3月底以来美国平原、中西部以及美湾中部沿海地区的干旱已经得到解除。预计未来一周美国中部地区以及东北部地区的降雨将高于平均水平，气温也高于正常水平。
资金方面，上周投机资金在CBOT市场豆类品种上持仓走势全线转多，截至6月2日的CFTC报告数据显示，投资基金继续减持大豆净空头寸，但连续第十三周维持净空头寸；增持豆粕净多头寸，继续大幅增持豆油的净多头寸，说明投机资金继续押注短期豆类价格上涨。
美豆中期基本面依旧偏空局面，美国过度降雨有利于后期美豆生长，但6月底的美豆种植面积数据可能下调并利多期价，短期内大豆价格仍将聚焦北美种植期天气。
技术面上，美豆主力7月合约期价上周在960美分/蒲式耳一线遇阻并大幅回调，期价下行压力仍大，建议投资者持区间震荡操作思路。
上周，连豆一期价继续大幅回落，期价重心下移，持仓量周环比小幅下降。上周东北现货购销成交继续维持清淡，需求淡季中间贸易商购买意愿下降，农户春播结束，国产大豆卖压加重。
上周东北现货购销维持清淡，东北产区春播结束，但仍处于农忙时节，市场供应量并未明显增加，市场需求持续疲软，现货价格总体保持稳定，黑龙江地区食用豆收购价格4000-4100元/吨，油用豆收购价格3260-3400元/吨，均与上周持平。随着新季大豆播种的结束和气温的升高，市场预期农户将集中售粮，加之传闻国储大豆拍卖重启，现货价格下行压力逐渐加大。
当前东北农户手中大豆库存量明显高于往年同期，高库存令豆一近月合约期价承压。东北春播期间出现降雨，延误玉米播种，导致一小部分地块改种大豆，大豆种植面积下滑幅度或不及预期，但今年面积明显下滑已成定局，支撑豆一远月合约期价，投资者仍可逢低介入买1601卖1509的套利。
期货方面，经过连续的明显下跌，预计后期连盘豆一合约期价将小幅反弹。操作上，建议投资者在60日均线以下逢低分批买入豆一远月合约，建议农户继续抛售国产大豆。下游企业可在现货价格回落后适当增加库存。
上周进口大豆到港成本3100元/吨，较上周下跌20元/吨，港口分销价3000元/吨，较上周上涨50元/吨。尽管大豆成本下降，但油粕期现货价格继续下跌，令油厂压榨收益亏损扩大。预计6月份大豆到货速度显著加快，预计达到810万吨。6-8月的进口量将月环比大幅增加，国内油粕现货价格和油厂压榨利润继续承压。
上周，连盘豆粕期价破位下跌并创出新低，价格重心下移，上周持仓量周环比大幅减少。豆粕价格期现同步走弱，上周五沿海43%蛋白豆粕现货价格集中2440-2570元/吨，周环比下跌20-50元/吨。
饲料养殖方面，据发改委监测，截至6月3日，国内猪粮比价为6：1，为去年1月份以来首次达到盈亏平衡点，且呈进一步上升态势。养猪业形势对豆粕下半年需求形成支撑，中长期看有利豆粕消费，但当前存栏处于近20个月低位，且猪价不断上涨，说明生猪供不应求，豆粕需求表现依然较差。
后期国内蛋白供需进一步转向宽松，供应方面，市场预计5-7月份我国大豆进口两将超过2100万吨，需求方面，由于当前生猪存栏量已经减少两成，母猪存栏量也在减少，因此未来3个月豆粕需求很可能依然疲软，国内蛋白粕内供过于求的局面仍将持续，加之熊市持续令中间贸易商蓄水池效应下降，短期豆粕价格走势仍悲观。尽管生猪养殖仍然亏损，但市场预期下半年猪肉价格持续反弹，养殖户补栏积极性大幅提振，仔猪价格也出现快速反弹，这有利于拉动下半年豆粕消费。从供需角度来看，6月国内粕价后期下行压力仍较大。从饲料厂采购的角度来看，由于现货供过于求，短期豆粕现货价格走势仍将偏弱，建议饲料养殖企业在豆粕现货采购上维持谨慎，随购随用即可。
