虽然说对于玉米的触顶回落，我们之前分析过很多次了，但是突然下跌也令市场有点小意外。

　　为什么说“小意外”呢?

　　因为之前市场上关于定向稻谷拍卖的消息一直不断，而根据市场预期，定向稻谷拍卖的开启，也将是玉米下跌的开始。

　　不过至少从目前来看，定向稻谷这个靴子还没落地，但是玉米却率先下跌了。

　　那么，玉米为啥跌了呢?

　　原因其实也很明显：

　　一是市场本来就恐高，玉米上涨后利润可见，出货意愿增加。

　　虽然说截至目前，玉米、小麦等价格一直呈震荡走势，但是从今年整体的大趋势来看，粮价均呈下行趋势，这一点是非常明显的。所以当玉米再次涨破3000元/吨关口的时候，市场的恐高心理是非常明显的。

　　再加上随着玉米上涨，前期高价囤粮已逐步解套，持粮主体的出粮意愿大增。这一点从山东地区的玉米到货车数量上就可以明显感觉到，之前到货车数量一直维持在200至400辆的低位，而这两天开始增长到了600多和800多。

　　而山东玉米行情有一个最大的特点就是“看车下菜碟”，玉米到货车数量增长，价格自然快速回调。当前，山东玉米几乎是全面回调的状态。

　　二是中储粮投放不断增加，市场供应有所缓解。

　　这段时间玉米之所以持续上涨，其中一个重要原因就是各渠道库存均偏低，市场余粮供应相对偏紧。

　　山东玉米不断提价促量，使得山东与东北的价差快速拉大，东北玉米入关几率增加，而东北企业为了锁住粮源只好也提价锁粮。于是山东、东北齐涨。

　　但是近期中储粮的玉米投放不断增加，快速弥补了市场的这一空缺，这使得玉米供应得到补充，自然提价意愿开始降低。

　　三是虽然稻谷还未落地，但是小麦替代持续存在并增加。

　　近期小麦迎来了波下跌，但这并不是最主要的，最重要的是部分饲料企业反映芽麦掺兑比例有限，因此转而采购普麦，这使得小麦替代进一步增加，玉米需求进一步走弱。

　　而另一方面，由于消费疲软，深加工持续亏损，再加上近期有部分厂子开始检修，也拉低了玉米需求。

　　供应增加，需求减弱，再加上市场的恐高情绪，玉米下跌也就成了意料之中。

　　但相比玉米的下跌，市场更为关注另外两个问题：

　　一是玉米会不会“崩”了?

　　虽然玉米开始下跌，但崩盘应该不至于。

　　因为首先从政策面来看，官方更多的意图是给玉米市场降温，而并非是全盘打压，虽然供应有所增加，但当前毕竟是青黄不接时期，再加上成本支撑，因此至少在新玉米上市之前不具备大幅下跌的基础。

　　而另一方面，小麦虽然与玉米的联动变弱了，但并不是不联动了。小麦价格仍然较为坚挺，这对玉米来说也有很大的筑底作用，因此玉米大跌的几率并不大。

　　二是后续玉米还有机会上涨吗?

　　我们认为有，但是由于影响因素变多，所以不确定性增加。

　　一方面，当前正值玉米供应低谷，但后期进口玉米等压力并不小，尤其是巴西玉米丰收，进口压力后移。

　　另一方面，北半球也开始进入到天气炒作高峰，再加上今年厄尔尼诺现象的影响，玉米的波动概率也增大。

　　所以虽然说玉米仍有上涨机会，但是其幅度及时间均变得不可控，机遇与风险并存，这将成为接下来玉米市场的主要特点。