农产品期货评论
消息来源：交易中心 发布时间：2015-11-23 点击数：
豆类：
上周五美豆小幅收跌，受豆粕走弱拖累。美豆仍处在850美分上方盘整，美豆当前走势较为纠结，一方面受美豆出口数据，季节性偏强等因素支撑，另一方面受全球供应压力偏大及全球需求低迷的拖累。
目前美豆暂在850美分一线获得支撑，但市场反弹也较乏力，出口需求偏疲弱令价格持续反弹的动能不足，目前美豆销售数据依然缺乏亮点，出口装船及销售数据均低于去年同期水平；南美产区天气好于前期，未来一周巴西中部仍有降雨，对于大豆播种有利。未来市场关注的重点仍在美豆出口数据及南美产区天气，预计美豆调整周期进一步延长。
国内方面，连盘豆类整体偏弱，豆一探低后反弹，豆粕波动区间下移，油强粕弱格局进一步延续。国产大豆现货价格稳定，东北成交依然不佳，部分地区有价无市，短期价格暂不具备持续反弹条件；连豆1605合约跌破3800后暂维持偏弱思路。
豆粕;现货上周小幅走弱，报价维持在2500-2550元/吨之间，生猪存栏量恢复缓慢，饲料需求疲弱，进口大豆到港量庞大且进口成本趋降，国内豆粕供应充足，菜粕冬季处于需求淡季，近几日国内双粕加速下行，弱势格局尽显。油粕比值2.32：1，短期走势向上。操作上，豆一暂观望，多油空粕套利单可持有。
白糖
原糖：隔夜（周五）原糖连升第二日，接近九个月高位，因预期第二大甘蔗种植国印度的产量低预期以及降雨影响了巴西主要甘蔗种植区的甘蔗压榨进度。研究机构SGSSA预计，印度2015/16年度糖产量为2300万吨，低于之前的预期。一位欧洲贸易消息人士表示，SGS的数据十分低，这引发了市场对印度是否会成为糖出口国的质疑。周四稍晚，美国农业部USDA预期全球2015/16年度糖产量将连续第四个季度下滑，其中巴西糖产量料降至3500万吨，印度产量料降至2850万吨。
3月原糖期货收高0.35或2.34%，报15.3美分，日高为15.01美分。
伦敦3月白糖期货上涨7.5美元或1.9%，报每吨409.7美元。
郑糖：11月20日，郑糖减仓收阳，其中1601收5366，1605收5350，1601在5300附近、1605在5250附近暂获支撑。但上方仍受5日均线及各均线压制。1601及1605合约均线整体仍呈现空头排列。整体成交量减少、持仓量减少。11月20日夜盘，郑糖大幅走高，阳线直穿10日及20日均线，上方受压40日均线。其中1601合约涨2.64%收5486,1605合约涨3.17%至5494,1609合约涨3.38%至5562。远月走势强于近月。
现货方面，进口加工糖报价平稳再5600附近，广西糖企陆续清库，市场已无一级陈糖报价，二级陈糖报价在5100附近，但目前数量也较少，新糖报价本周下调至5220元/吨附近，云南糖整体偏低，其中陈糖库存较多一级走私糖数量较大是主要原因。目前云南糖报价在4800-4900附近，已有厂家打算重新加工云南糖销往销区。市场整体重心转向新糖定价问题。
11月20日广西物价局公布广西甘蔗收购指导价在440元，挂钩白糖含税销售价格5800元挂钩联动，挂钩联动价系数维持6%。由于广西连续阴雨天气，新糖开榨糖厂数量及产能低于去年同期，预计甘蔗含糖量也受影响。后市关注糖厂资金及新糖产量情况。操作上，多单继续持有，可关注远月1605、1609回调加仓机会。
玉米:
国内玉米现价继续上扬，且呈现产销区共振行情。不佳天气所导致的关内产区价格大幅上涨，令诸多市场人士咂舌，事实上玉米市场供应十分充裕，正常情况下在农户惜售、贸易类型主体采购意愿有所增强、轮换粮开始收购等因素提振下，现货市场价格也仅能稳步小幅攀升。而且现价大幅上涨缺乏需求配合，深加工企业开工率处于高水平，但是建立在玉米价格偏低基础上的，如果玉米价格持续高位，深加工企业将重回亏损状态，一时间的亏损可以承受，长期亏损将直接影响开工率、玉米需求下降。饲料需求平稳增长，难以大幅度提高，也不会给与现价明显提振。
所以关内产区大涨行情根基不牢，伴随天气状况好转、上量增加，整体价格水平将合理回归。周内，与关内关联度极高的销区市场，价格平稳上移，幅度20-40元/吨之间，相对于关内产区而言，其涨势比较合理化，预计本周稳中趋强走势为主，无大幅上涨动能。
棉花:
上周五ICE期棉小幅下跌，主力1603合约结算价62.83美分/磅，跌幅0.46%，1512合约大幅下跌，结算价60.04美分/磅，跌1.54，跌幅2.5%，成交量微幅减少。主力合 约高开低走，开盘后弱势走低，盘中在买盘支撑下上涨，但收盘前回落。全球经济弱势，美元走强，下游需求疲软难改压制美棉价格。近期美国天气和收获情况以及美棉签约情况仍是市场关注重点。
隔夜郑棉合约高开后震荡，随后价格略有下调，1601合约涨5至12290，1605合约涨10至11880，1609合约涨20至11850。20日总仓单数是35张（-1），有效预报量319张（+23 ）。1月-5月合约差价410。
宏观方面，东盟和中国11月21日签署文件，确定提升中国—东盟全面经济合作框架协定，这个中国—东盟自由贸易区的基本架构可让企业从更便 利的贸易和经商环境中受益；据路透报道称，亚欧航线的基准集装箱运费过去三周内暴跌了70%，是自2008年全球金融危机以来最严重的下滑，表明全球贸易活动仍在急剧 收缩，全球经济前景不容乐观。
市场方面，籽棉采收购接近尾声，近期新棉销售情况较好，许多轧花厂出现惜售高等级棉花的情况，搭配销售情况增加。近期由于棉籽价格 走高和下游皮棉销售价格的上涨，籽棉收购价格也有所上涨。今年棉花质量远差于去年，但是优质棉供需失衡情况预计要到明年初才凸显。
下游纺织厂情况依然不好，许多小企业倒闭，高支纱销售遇阻，价格有下滑，纺织厂资金压力较大。长期看储备棉轮出长期压制棉价，新花大量上市，下游需求情况较差，供大于求状态将长期存在。短期纺企补库意愿强，特别是高等级棉，轧花厂则出现惜售情况，棉花现货价格上涨，且郑棉1605合约价格低于1601合约，也大幅低于现货价格，因此棉花仍存在反弹空间，短期郑棉随着现货价格走高预计将维持震荡上涨走势。
油脂
CBOT大豆期货周五下滑，受豆粕期货急跌至四年新低打压。
豆油:期货上涨，受油粕套利操作影响。农情监测预报显示巴西东南部地区或延续强降雨，或令大豆生长受到一些影响，短期保持关注。
BMD毛棕油期货周五下跌，受累于马币走强，出口数据显示需求上升也未能支撑市场，因其符合预期。船运调查机构ITS、SGS分别显示，马棕油11月1-20日出口较上月同期增长4.3%、5.6%，至97-99万吨。监测预报显示，本周东南亚地区雨势将有所减弱，或将相对有利于棕榈生长。国内油脂周五夜盘冲高回落。
现货方面，截至上周五，港口大豆库存为704万吨，较前一周同期增2.6万吨；豆油商业库存为98.25万吨，较前一周同期的98.65万吨降0.4%，整体成交状况较前一周偏弱；棕油港口库存为65.25万吨，较前一周同期的63.33万吨增3%，冬季来临，棕油需求下滑，市场成交整体较为清淡。
整体上，油脂基本面依然偏空，后期继续关注美豆出口、南美天气及东南亚棕榈生长状况。盘面上，油脂在刷新历史新低后引发技术性买盘，但从基本面上难以给予持续反弹动能，豆、棕、菜油主力分别关注5400、4200、5600处压力，若突破压力，前期空单可止盈离场观望。
豆油:期货上涨，受油粕套利操作影响。农情监测预报显示巴西东南部地区或延续强降雨，或令大豆生长受到一些影响，短期保持关注。
