农产品期货评论
消息来源：交易中心 发布时间：2015-11-25 点击数：
豆类
隔夜美豆延续反弹，油强粕弱依然明显。美豆整体仍处在区间震荡走势中，美豆在击穿850美分后迅速拉起，也说明美盘破位下行的意愿也不强。CBOT市场将于26日感因节休市一天。
虽说美豆现在走势较为纠结，一方面受美豆出口数据，季节性偏强等因素支撑，另一方面又受全球供应压力偏大及全球需求低迷的拖累，但农产品整体环境不佳，且外围商品环境趋弱，目前来看豆类未来走势仍不乐观。当前美豆销售数据依然缺乏亮点，出口销售数据落后去年、南美产区天气无大碍。美豆在850一线支撑未有效破位，短期仍可维持850-900区间波动思路。
国内方面，连盘豆类集体反弹，豆油领涨，反弹有待于进一步确认。黑龙江地区大豆价格多数持稳，粮点净粮收购价格普遍3700-3780元/吨，塔选粮上车价格3860-3920元/吨，各地粮库收购价格持稳。东北市场贸易粮外销艰难，主要靠粮库消化大豆，当前基层毛粮出售价格已经跌至农民种植成本，现货继续下跌空间有限。1605合约以3800元/吨作为多空分水岭，谨慎轻仓参与。
豆粕现货多地持稳，局部略跌，市场仍维持偏弱走势，期货价格虽迎来反弹，但油强粕弱格局明显，油粕比值2.38：1，短期走势偏强。操作上，豆一暂观望，多油空粕套利单可持有。
白糖
原糖：隔夜（周二）原糖大幅走低，因生产商和投机客大举抛售。3月原糖期货收跌0.41或2.7%，报15.00美分。
盘初，期价曾一度受到巴西Unica的数据提振。数据显示，11月上半月巴西中南部主要甘蔗种植区的甘蔗含糖量较低。但随后受到印度生产商大举卖出影响而引发抛售，投机客随后也加入抛售行列。
伦敦3月白糖期货收跌8.1美元或2%，报每吨405.3美元。
郑糖：11月24日，郑糖继续走高。整体持仓量略增加，成交量减少。24日夜盘，郑糖继续上涨，其中1601上涨至5589，1605上涨至5585。
现货方面，进口加工糖报价在5580-5650元/吨，云南陈糖报价上涨20元至4980元/吨附近，广西新糖报价在5400-5450元/吨附近，现货报价虽有上调，但涨幅较为有限，不及期货涨幅。目前糖企新糖产量较为有限，糖厂陆续开榨，目前进度已经超过去年同期，后市关注糖厂资金及新糖产量情况，从时间上看，下游消费未到明显旺季，销售较为平稳。料期货、现货在12月下旬之前或继续维持震荡，操作上，少量多单继续持有，可关注远月1605、1609回调加仓机会。
棉花
隔夜ICE期棉小幅反弹，主力1603合约结算价61.94美分/磅，涨0.34，涨幅0.55%，成交量减少。美元指数下跌和中东危机加剧引发国际油价上涨，ICE期货大跌之后得到喘息，3月合约震荡之后小幅收高。近期需关注美元走势，美棉棉区天气和收获情况以及美棉签约情况也是市场关注重点。
隔夜郑棉合约高开震荡走高，1601合约涨35至12310，1605合约涨80至11905，1609合约涨70至11855。24日总仓单数是37张（0），有效预报量420张（+94）。1月-5月合约差价405。
宏观方面，国际现货黄金周二(11月24日)反弹近10美元一度站上1081美元，土耳其击落俄罗斯战机，市场避险情绪升温，投资者买入黄金、原油等大宗商品，技术指标支撑金价从近六年低点反弹；美联储公布的10月贴现利率会议的纪要文件显示，支持将贴现利率从当前0.75%上调至1%的地区联储主席人数增加至9人，这表明美联储加息日益临近。
市场方面，籽棉采收购接近尾声，市场上新收购的籽棉质量较差，部分轧花厂开始停收，而近期新疆新花日加工量大幅减少，每日加工量3万多吨，后期预计日加工量将日益乏力，目前新疆新花加工总量270多万吨，新疆棉花产量减产程度或超于预期。许多轧花厂出现惜售高等级棉花的情况以及近期由于棉籽价格走高等原因，籽棉收购价格也有所上涨。
但是下游纺织厂经营情况非常差，许多小企业倒闭，高支纱销售遇阻，价格有下滑，纺织厂资金压力较大。长期看储备棉轮出长期压制棉价，新花大量上市，下游需求情况较差，供大于求状态将长期存在。短期纺企补库意愿强，特别是高等级棉，轧花厂则出现惜售情况，棉花现货价格维持在高位，且郑棉1605合约价格大幅低于现货价格，因此棉花仍存在反弹空间，短期郑棉随着现货价格的持续高位预计将维持震荡上涨走势，另外近期需及时关注国际政治形势、系统性机会和风险、美元走势以及郑棉仓单情况。
油脂
CBOT大豆期货周二微幅震荡，空头回补和技术性买盘带来的提振，抵消了阿根廷供应预计将增加带来的压力。豆粕收低，而豆油涨幅进一步扩大，受原油上涨影响。BMD毛棕油周二继续收低，因马币走强。
今日船运机构将公布1-25日马棕油出口数据，市场预计将较上月同期放缓，或仅有小幅攀升，重点关注。印度溶剂萃取商协会（SEA）称，受干旱天气影响，印度油菜籽种植面积或较去年下滑10%-15%。而政府数据显示，迄今印度农民已播种油菜籽425万公顷，下滑21.4%。减产将令这一主要食用油进口国后期增加进口，或对整体油脂起到一定支撑。
国内油脂周二夜盘窄幅整理，小幅收低。现货方面，截至周一，港口大豆库存为709万吨，较上周同期减1.5万吨；豆油商业库存为101.85万吨，较上周同期的97.5万吨增4.46%，部分买家逢低补库，成交较前日放量；棕油港口库存为64.87万吨，较上周同期的64.55万吨增0.5%，低位吸引些许补库，但因终端需求不佳，买家仍有观望情绪，总体成交难以放量。
整体上，短期基本面缺乏有效消息指引，油脂以技术性调整为主。昨日快速拉涨后夜盘出现调整，关注当前位置处能否有效站稳。低位多单以保护利润为主，观望或短线操作。
